Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула и преимущества метода

Формулы расчета вероятности банкротства

Экономическая наука на новейшем этапе развития выработала ряд математических моделей, позволяющих прогнозировать банкротство с высокой достоверностью.

Бизнес по своей природе авантюрен. Угроза разорения витает над всеми фирмами, и большими, и совсем скромными. Для менеджмента важно определить момент возникновения критического состояния и принять своевременные меры по оздоровлению.

Тема статьи – расчет вероятности банкротства предприятия. Будут рассмотрены зарубежные и российские модели, позволяющие прогнозировать возникновение опасных ситуаций на базе математического анализа, а также основные показатели и коэффициенты, составляющие базу расчетов.

Реально ли спрогнозировать банкротство фирмы?

Оценить риск банкротства непросто. В один и тот же период анализ финансового положения предприятия может приводить к противоположным выводам в зависимости от выбранной методики.

В эпоху начального развития промышленного капитализма вероятность разорения определялась умозрительно: брались в учет основные экономические показатели фирмы, и если уровень платежеспособности явно снижался, то сложные расчеты не требовались.

Ошибочность этого подхода стала со временем очевидной. Например, на начальном этапе выхода нового товара на рынок, рентабельность реализованной продукции бывает низкой и даже отрицательной, но после завоевания сегмента сбыта и установления монопольного положения она резко возрастает.

В настоящее время существуют две основные методики предсказания возможного кризиса платежеспособности.

Первая из них, основана на аналогиях. Динамика экономических показателей предприятия демонстрирует определенные пессимистические предпосылки, и оценка его несостоятельности производится, исходя из предположения, что похожие симптомы были у других фирм, ставших банкротами.

Другой подход базируется на показателях, указанных в бухгалтерской отчетности. Угрозы оценивается по соответствию вычисляемых коэффициентов их нормативным значениям. Иными словами, «чтению баланса» способствуют математические модели.

Следует отметить несовершенство обоих методов. Следование аналогиям не всегда позволяет сделать однозначные выводы по поводу перспектив развития хозяйствующего субъекта. Расчеты на основе математических моделей дают достоверный результат только в случае, если аналитик владеет полной и актуальной информацией. Полностью «спутать карты» может фиктивное банкротство или умышленное доведение предприятия до неплатежеспособного состояния (эти действия являются правонарушениями).

Судить о финансовых перспективах компании можно только по совокупности нескольких основных признаков, проявляемых одновременно.

Признаки банкротства

Предприятие не может обанкротиться в один момент. Обычно этому предшествует затяжной финансовый кризис. Рынок устроен так, что на нем бывают как взлеты, так и падения. Произведенную продукцию не удается реализовать, снижается выручка. Кризис может возникнуть по вине руководителей компании. Неправильно разработанная торговая стратегия, необоснованно высокие затраты, в том числе по займам. Предприятие не сможет вовремя рассчитаться с кредиторами, уплатить налоги и сборы. Признаками наступающего банкротства считаются:

  • снижение рентабельности;
  • снижение ликвидности;
  • уменьшение прибыли;
  • рост дебиторской задолженности;
  • снижение деловой активности (оборачиваемости средств).

Для анализа используют данные отчетности за 2-3 года. Если вышеперечисленные признаки наблюдаются в течение всего срока наблюдения – значит, имеется риск наступления банкротства. Но чтобы картина была полной, этой информации не всегда достаточно. Предприятие может иметь большой запас прочности и длительное время поддерживать финансовую устойчивость, несмотря на негативные факторы. Поэтому если анализ финансового состояния показал негативную динамику, необходимо провести дополнительно оценку вероятности банкротства.

Виды анализа

В практике анализа выделяют 4 типа финансовой устойчивости. Но только при двух из них проводят дополнительно анализ банкротства, используя при этом различные модели, чтобы спрогнозировать вероятность краха точнее.

  1. Абсолютная устойчивость. Такое состояние характеризуется тем, что предприятию хватает собственных источников средств для формирования запасов и погашения задолженностей перед персоналом, налоговыми органами и поставщиками.
  2. Нормальная устойчивость. Предприятию не хватает своих собственных средств, и оно привлекает долгосрочные займы в качестве источника для приобретения оборотных активов. При этом оно в состоянии платить по кредитам вовремя и в полном объеме. Объем дебиторской задолженности небольшой.
  3. Неустойчивое состояние (предкризисное). Сохраняется возможность поддержания работы предприятия за счет краткосрочных кредитов и займов. Легкореализуемых активов недостаточно для полного погашения долгов. Доля труднореализуемых в балансе высока.
  4. Кризисное финансовое состояние. Компания уже не может платить по своим счетам. Легкореализуемых активов крайне мало. Наблюдается низкая рентабельность и ликвидность, снижение деловой активности. Легкореализуемых активов, а в особенности денег, не хватает на покрытие долгов. Предприятие фактически находится на грани банкротства.

В настоящее время в методологии анализа финансового состояния существует два способа оценки: на основе балансового метода и на основе метода финансовых коэффициентов.

Особенности используемого метода

Метод коэффициентов показывает, насколько предприятие обеспечено легкореализуемыми активами для поддержания стабильного состояния и развития. Внизу в таблице показаны расчеты, выполненные для предприятия:

Таблица 2: коэффициенты покрытия

ПоказательАлгоритм расчета201420152016Оптимальное значение
Коэффициент гарантированного покрытия собственными средствамиСОС / ЗЗ-7,6-9,5-13,6≥0,8
Коэффициент гарантированного покрытия средствами, взятыми в кредит на долгосрочной основеФК / ЗЗ-1,9-1,5-2≥1
Коэффициент гарантированного покрытия за счет долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных займовВИ / ЗЗ515164≥1

Все приведенные в таблице расчеты легко выполняются на компьютере, в программе электронных таблиц.

О чем говорят полученные расчеты

Как видно, организация имеет проблемы с обеспечением денежных средств. Ей не хватает собственных легкореализуемых активов. При этом у предприятия достаточный запас прочности, чтобы недостаток легкореализуемых активов не привел к банкротству. Стабильности ему придает большое количество источников финансирования. Но при этом имеются некоторые проблемы с погашением долгов в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Ситуация с каждым годом ухудшается.

Так как анализ показал, что предприятие находится в нестабильном или кризисном состоянии, необходимо провести дополнительные исследования. В ходе этих исследований проводят расчеты и строят модели. Составить прогноз банкротства с точностью до нескольких дней не получится. Это зависит от большого количества факторов. Но определить, грозит ли предприятию крах в недалеком будущем и вовремя принять меры, вполне возможно.

Что из себя представляет модель банкротства Р. Лиса

Британский экономист Р. Лис взял за основу своей модели так называемую Z-формулу американского коллеги Эдварда Альтмана. Пожалуй, модель Э. Альтмана, предложенная автором для прогнозирования банкротства предприятий, — это самый популярный пример для расчетов среди современных специалистов. Непосредственно формула модели банкротства Лиса для оценки финансового состояния субъекта имеет такое математическое выражение:

Z= 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4.

В данной формуле расчета рисков наступления неплатежеспособности коэффициент X1 выражается в соотношении оборотного капитала к имеющимся активам компании.

X2 — определяет отношение валового дохода к сумме активов.

X3 — выражает соотношение нераспределенной прибыли к общим активам.

X4 — демонстрирует отношение собственного капитала к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств.

По итоговому значению Z, которую демонстрирует модель Лиса, банкротство можно просчитать с довольно высокой степенью вероятности. Так, если итоговый показатель ниже значения 0,037, то риск фирмы обанкротиться весьма велик. Если же Z в формуле модели банкротства Лиса более 0,037, это говорит о хорошей экономической устойчивости предприятия.

На итог анализа по модели банкротства Р. Лиса наибольшее влияние оказывает показатель, входящий в состав коэффициентов X2 и X3 — прибыль, полученная от реализации продукции компании, что вполне логично, если повышение продаж не сопровождается растущей «дебиторкой». Чем выше данное значение, тем большую экономическую устойчивость имеет предприятие.

В российской экономической действительности применение модели банкротства, предложенной Р. Лисом, вполне вероятно, однако следует учитывать специфику налогообложения в государстве. Из-за особенностей отечественной налоговой системы, применяя модель Лиса, банкротство может показать несколько завышенные результаты.

Модель Лиса

Модель Лиса – это четырехфакторная модель для прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула модели Лиса, используемая для расчета вероятности, представлена ниже:

R = 0,063 * К1 + 0,692 * К2 + 0,057 * К3 + 0,601 * К4.

Каким образом рассчитываются коэффициенты и строится модель Лиса? Пример расчета показан в таблице 3.

Таблица 3: модель Лиса

Название статьи201420152016
1Сумма оборотных активов274187254573389447
2Сумма всех активов434010645871724846744
3Сумма всех полученных кредитов321221352311450023
4Нераспределенная прибыль2411017404078
5Рыночная стоимость собственного капитала348181835403123516208
6Прибыль до налогообложения2411017404078
7Прибыль от реализации643003920547560
8К1 (п.1 / п.2)0,0631750,0554970,080352
9К2 (п.7 / п.2)0,0148150,0085470,009813
10К3 (п.4 / п.2)0,0055550,0003790,000841
11К4 (п.5 / п.3)10,8393210,048837,813396
12Значение R6,5289826,0487774,707752
13

Оценка значений R:

<0,037, банкротство вероятно

>0,037, банкротство не наступит

Не наступитНе наступитНе наступит

Модель прогнозирования банкротства предприятия Р. Лиса показывает, что компании не грозит банкротство. По крайней мере, в ближайший год. Однако ее финансовое состояние нестабильно, не хватает средств для покрытия краткосрочных долгов.

Преимущество такой модели банкротства в том, что все показатели экономической деятельности оцениваются с точки зрения обеспеченности активами. Независимо от того, является ли эта статья доходной или расходной частью. Сумма активов – это то, из чего и состоит предприятие. Чем больше активов и чем выше их ликвидность (способность превращаться в деньги), тем оно устойчивее.

Представление о модели

Модели для прогнозирования банкротства в мире и России активно разрабатываются и внедряются в бизнес-практику экономистами и учеными. Но с учетом того, что институт банкротства появился в России относительно недавно первые такие модели были созданы на западе. Модели направлены на своевременное выявление признаков банкротства и его недопущение.

Первая финансовая модель была разработана в США в 1968 году Э. Альтманом.

Одной из наиболее известных моделей прогнозирования финансовой несостоятельности зарубежных предприятий – это модель Лиса. Это модель множественного дискриминационного анализа, в основе которой лежит выборка британских компаний.

Модель Лиса – это модель для оценки вероятности банкротства, в которой в качестве факторов-признаков учитываются:

  1. Ликвидность.
  2. Рентабельность.
  3. Финансовая независимость.

Модель была разработана для компаний Великобритании в 1972 году и явилась первой моделью для анализа банкротства, адаптированной для европейского рынка. Модель Лиса можно считать адаптационной, так как она основана на тех же коэффициентах, что и у Альтмана (кроме отношения стоимости акций к величине обязательств).

При попытках применения модели Лиса к российской действительности показатели могут быть некорректными и излишне завышенными. Связано это с тем, что в модели Лиса высокое значение принадлежит прибыли от продаж без учета налогообложения.

Как производится оценка

Для оценки вероятности банкротства необходимо иметь на руках финансовую отчетность. Это может быть как отчетность по внутрироссийским стандартам РСБУ, так и по мировым правилам (по МСФО). Для расчетов в отношении российской компании потребуется бухгалтерский баланс и «Отчет о прибылях и убытках».

Формула

Формула модели несостоятельности имеет такой вид:

  • Z (коэффициент, указывающий на вероятность банкротства) = 0.063 * K1 + 0.092 * K2 + 0.057 * K3 + 0.001 * K4.

Для расчета коэффициента К1 используется следующая формула

  • Оборотный капитал (Working Capital – в оригинальной интерпретации) / Активы предприятия (Total Assets);
  • при использовании РСБУ для определения коэффициента нужно из (стр.1200 вычесть стр.1500) / стр. 1600.

К2 в оригинальной формуле рассчитывается как:

  • EBIT / Total Assets.

Показатель EBIT широко применяется в мировом финансовом анализе, но в российской бухгалтерской отчетности не применяется. Для определения EBIT нужно прибыль до налогообложения суммировать с процентами к уплате (стр. 2300 + стр.2330 по РСБУ). Total Assets – это активы в российском понимании (стр. 1600 по РСБУ).

К3 – это отношение нераспределенной прибыли к активам (стр. 2400 / стр.1600) или в терминах МСФО: Retained Earnings / Total Assets.

Для определения К4 требуется собственный капитал компании разделить на ее суммарные обязательства (краткосрочные + долгосрочные обязательства).

По РСБУ расчет имеет вид:

  • стр. 1300 / (стр. 1400 + стр. 1500).

По МСФО:

  • Value of Equity / Book value of Total Liabilities.

В данной формуле наибольший вклад в итоговый результат вносят коэффициенты К2 и К3. Получается, что чем больше прибыль от продаж у компании, тем больше шансов у нее противостоять кризисам и сохранить свою финансовую устойчивость.

Интерпретация результатов

Интерпретация полученных результатов имеет следующий вид:

  1. Если значение Z получилось менее, чем 0.037, то банкротство юрлица очень вероятно.
  2. Если Z оказалось более 0.037, то предприятие финансово устойчиво и не имеет рисков обанкротиться.
Модель прогнозирования банкротства от Р. Лиса прогнозирует возможность банкротства на год вперед.

Низкое значение коэффициента указывает на вероятность банкротства в течение года и требует от предприятия определенных действий для предотвращения финансового краха.

Преимущество модели

Преимущество модели Лиса состоит в том, что все показатели финансовой деятельности зависят от величины активов независимо от того, является ли эта статья доходной или расходной. Модель основана на допущении, что чем больше активов, тем выше их ликвидность.

Таким образом, модель финансовой несостоятельности от Лиса была разработана в 1972 году для использования в компаниях Великобритании. Это классическая дискриминантная модель, учитывающая такие факторы, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость.

Какие еще существуют модели прогнозирования

Помимо модели Лиса, существует еще множество самых различных методов оценки. В некоторых из них используются завышенные коэффициенты, в других – заниженные. Во многом применение того или иного зависит от рода деятельности компании, общего состояния экономики и принятых в стране правил ведения бухгалтерского учета.

Разные модели дают разные результаты. Основные различия их друг от друга заключаются не только в формулах расчета, количестве учитываемых факторов, но и в том, какие данные сопоставляются. Если сравнивать, то наиболее точнее показывает финансовое состояние предприятия модель Лиса. В ее основе лежит оценка соотношения оборотных активов и общего итога баланса (активов). Предполагается, что все активы предприятия могут быть использованы. Такой подход дает более полную картину о том, возможно ли восстановление нормальной работы компании или процедура банкротства неизбежна.

Модель Альтмана

Интегральная модель вероятности банкротства Альтмана разработана на основе статистических данных о 66 американских фирмах, половина из которых разорилась в период с 1946 по 1965 год. В то время анализ платежеспособности строился с учетом 22 коэффициентов. Заслуга Альтмана в том, что он выбрал 5 главных показателей и высчитал степень влияния каждого из факторов на конечный результат.

Следует отметить, что MDA-модели (аббревиатура контекстно означает «математический прогноз») использовались в экономике и ранее (Р. А. Фишером), но без привязки к банкротству.

Множественный дискриминантный анализ позволил выявить весовые значения каждого из примененных Альтманом коэффициентов.

Изначально была выработана двухфакторная модель. Ее формула выглядит так:

Где:

  • Z – коэффициент вероятности банкротства по Альтману;
  • F1 – текущая ликвидность баланса (первый фактор);
  • F2 – коэффициент капитализации (второй фактор).

В свою очередь, факторы рассчитываются по известным формулам.

Первый фактор:

Где:

  • F1 – текущая ликвидность баланса;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • SD – объем краткосрочных обязательств.

Второй фактор:

Где:

  • F2 – коэффициент капитализации (самофинансирования);
  • CA – сумма долгосрочных обязательств;
  • ОС – размер собственного капитала.

Из формулы понятно, что вероятность банкротства по Альтману зависит от того, какую долю занимает заемный и привлеченный капитал в общем объеме средств, которыми располагает предприятие.

Пользоваться уравнением просто. Если значение Z положительное, вероятность банкротства менее 50%. При Z = нулю ситуация пограничная. Во всех прочих случаях можно прогнозировать разорение фирмы.

Следующим шагом стала пятифакторная модель, учитывающая большее количество показателей.

Где факторы от F2 по F5 представляют собой соотношения:

  • Z5F – вероятность банкротства;
  • F1 – оборотного капитала к активам предприятия;
  • F2 – величины нераспределенной прибыли к активам организации;
  • F3 – операционной прибыли к активам;
  • F4 – рыночной цены акций к сумме обязательств;
  • F5 – выручки (реализации) к активам.

В формуле под «нераспределенной» понимается чистая прибыль, в отличие от операционной («грязной», до налогообложения).

Показатель пятифакторной модели Альтмана Z5F демонстрирует финансовую устойчивость при значениях до 2,9. Диапазон до 1,8 указывает на неопределенность. При Z5F < 1,8 наблюдается высокий риск банкротства.

Помимо описанной классической формулы, Альтманом разработана многофакторная математическая модель для частных фирм, не эмитирующих акции, и вариант анализа хозяйственной деятельности непроизводственных предприятий. Различия не носят принципиального характера и состоят преимущественно в величинах дискриминант (цифр перед коэффициентами).

Одним из практических подтверждений эффективности Z-модели Альтмана может служить обратная корреляция, которую демонстрирует с ней кредитный рейтинг Moody’s. Он тем выше, чем ниже вероятность банкротства.

Модель Лиса

Заслуга британского экономиста Р. Лиса, предложившего в 1972 году свою четырехфакторную модель прогнозирования банкротства, состоит в адаптации уже известной формулы Альтмана к условиям Объединенного Королевства. Используются те же факторы (F1…F4) за исключением отношения стоимости акций к сумме обязательств. Убедиться в сходстве легко, если сравнить вид математических выражений:

Впрочем, значения дискриминант могут меняться в зависимости от внешних условий. Р. Лис доказал принципиальную универсальность подхода Альтмана.

Система показателей Бивера

Американский финансовый аналитик Уильям Бивер в 1966 году вывел систему оценки, основанную на следующих раздельных показателях:

  • коэффициент рентабельности активов (отношение прибыли к стоимости предприятия);
  • удельная доля заемных средств в пассивах (финансовый рычаг);
  • доля в активах чистого оборотного капитала;
  • текущая ликвидность;
  • коэффициент Бивера.

За исключением последнего указанного параметра, все остальные показатели имеют общий экономический смысл и легко определяются по бухгалтерскому балансу.

Расчет коэффициента Бивера производится по формуле:

  • BR – коэффициент Бивера;
  • CF – сумма чистой прибыли;
  • AM – амортизация основных фондов;
  • TD – суммарные финансовые обязательства предприятия (краткосрочные плюс длительные).

Диагностика банкротства производится в течение пятилетнего периода путем сравнения показателей с их нормативными значениями.

ПоказательСостояние предприятия
УстойчивоеПограничноеПредбанкротное
Коэффициент рентабельности активовБолее 8%2–7%Менее 1%
Финансовый рычагМенее 35%Более 50%Свыше 80%
Доля в активах чистого оборотного капиталаБолее 0,4Менее 0,3Менее 0,06
Текущая ликвидностьБолее 32–2,5Менее 1
КоэффициентБивера0,4–0,450,17-0,15 и ниже

Для модели Бивера характерно отсутствие весовых коэффициентов и какого-либо итогового значения, однозначно указывающего на скорое банкротство. Каждый показатель рассматривается по отдельности. В этом подходе есть недостаток: невозможность быстрого прогнозирования разорения. Достоинство метода в его аналитической природе – облегчается поиск «узких мест».

Модель Таффлера

По своей сути, метод прогнозирования банкротства Таффлера сходен с моделями Альтмана и Лиса. В его основе лежит суммирование произведений экономических показателей на весовые коэффициенты.

Где:

  • Z – коэффициент вероятности банкротства по Таффлеру;
  • SP – прибыль от реализации;
  • SD – объем краткосрочных обязательств;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • LD – объем долгосрочных обязательств;
  • A – стоимость активов предприятия;
  • C – сумма выручки.

Как видно из формулы, Таффлер придает наибольший вес отношению прибыли от реализации к объему краткосрочных обязательств. Это означает, чем быстрее предприятие рассчитывается с текущими задолженностями, тем устойчивей его финансовое положение.

Граничные значения Z в данной методике распределяются следующим образом:

  • более -0,3 – банкротство маловероятно;
  • между 0,2 и 0,3 – ситуация критична;
  • приближается к +0,3 – положение предприятия неопределенное.

Методы Альтмана

Для разработки двухфакторной модели расчета вероятности банкротства Альтман использовал методы дескриминантного анализа, которые позволяют оценить уровень коммерческого риска. Целью Альтмана было выяснить – применим ли этот метод для дифференциации фирм на те, которым не грозит банкротство и те, для которых оно вероятно.

Модель Альтмана называется двухфакторной, потому что в ней учитываются только два основных финансовых показателя (коэффициента) компании, соотношения которых помогает сделать вывод о состоятельности фирмы:

  • коэффициент ликвидности в данный момент;
  • удельный вес займов в пассиве.

Эта формула уникально наглядна в своей простоте и поэтому она стала основополагающей для многих других моделей. Этим же объясняется то, что метод Альтмана остается неизменно популярным в мировой экономической практике.

Будучи предельно простым, метод Альтмана позволяет с достаточно высокой точностью описать финансовое развитие предприятия на период около 2 лет. Минус данного метода – слабая эффективность для расчетов на долгосрочный период.

Модель Гордона-Спрингейта

Гордон Спрингейт использовал метод Альтмана как основу для создания своей формулы расчета вероятности банкротства. Модель Спрингейта создана с целью дать прогноз состоятельности компаний. Спрингей использует 4 компонента:

  • коэффициент оборачиваемости (активы предприятия);
  • коэффициент прибыли предприятия до налогообложения и проценты по долговым обязательствам;
  • краткосрочные обязательства;
  • чистая прибыль.

Особое значение имеет вторая позиция, так как представляет собой прибыль до налогообложения. Второй показатель во многом определяет конечный результат расчетов. В модели Спрингейта определяющим показателем является уровень продаж. Если он высокий – предприятие успешно, если низкий – то наоборот.

Формула Фулмера

Формула Фулмера предназначена для определения платежеспособности предприятия и анализа риска банкротства. Для своей формулы Фулмер использовал данные 60 предприятий, 30 из которых имели хорошие показатели успешности, а 30 других потерпели банкротство.

Формула Фулмера отличается высоким показателем точности прогноза. На год процент точности оценки риска банкротства по данной формуле составляет 98%, на два и более – 81%

Модель Фулмера включает достаточно большое количество показателей, Фулмер берет в расчет такие финансовые показатели как:

  • нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;
  • выручка от реализации/баланс;
  • прибыль (без учета налогов) /собственный капитал;
  • стабильный денежный приход/долгосрочные и краткосрочные обязательства;
  • долгосрочные обязательства/баланс;
  • краткосрочные обязательства/совокупные активы;
  • (материальные активы);
  • оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные
  • обязательства;
  • (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности наступает при значении меньше 0. Первоначальный анализ содержал 40 коэффициентов, окончательный вариант состоит из 9.

Модель ИГЭА

Модель ИГЭА — это разработка российских экономистов. Несомненным плюсом данной методики является то,что она была создана с учетом реалий именно нашей страны. Предполагается, что точность расчетов по модели ИГЭА для российских фирм будет более точным.

Оставаясь верными отечественной традиции, иркутские ученые взяли за основу своей модели частные показатели и детерминантный способ анализа.

Для расчетов по модели ИГЭА вам понадобятся следующие данные:

  • оборотный (работающий) капитал фирмы;
  • коэффициент соотношения чистой прибыли к собственным активам предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к балансу предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к сумме затрат предприятия.

Если итоговый показатель меньше 0 — вероятность банкротства 90%-100%. Применение модели на практике показало, что она хороша для выявления уже наступившей кризисной ситуации, тогда как для прогнозирования, целесообразней использовать иностранные модели.

Особенности российских моделей банкротства

Российские модели прогнозирования банкротства позволяют убрать некоторые сложности в адаптации западных моделей к отечественным реалиям ведения бизнеса и практике бухгалтерской отчетности

Такие модели оценки компаний разработаны в целях оценки и прогнозирования финансовой устойчивости. При необходимости они позволяют компании своевременно скорректировать стратегию своего развития, чтобы не допустить банкротство. Под банкротством понимается неспособность компании исполнять свои долговые обязательства перед контрагентами.

Среди наиболее популярных методов прогнозирования банкротства предприятий от российских ученых можно выделить:

  1. Модель Зайцевой.
  2. Модель Беликова-Давыдовой.
  3. Модель Савицкой.
  4. Модель Шеремета и Р. С. Сайфуллина.
  5. Модель Ковалева.
Многие российские модели основаны на множественном дискриминантном анализе (MDA). Указанные модели позволяют отнести компанию к одному из двух классов: банкрот или нет. Попадание в рисковую первую группу буквально означает, что у компании высока вероятность стать банкротом в ближайший год (именно на такой период обычно построены все финансовые модели).

В основе разработки моделей банкротства лежит анализ двух крупных выборочных совокупностей:

  1. Тех, кто уже стал ранее банкротом.
  2. Тех, кто сохранил свою финансовую устойчивость.

Модель Беликова-Давыдовой

Данная модель прогнозирования банкротства предприятия предложена А. Ю. Беликовым в диссертации от 1998 года и стала одной из первых в России. Так как научным руководителем Беликова была Г. В. Давыдова, то данная модель финансовой устойчивости иногда называется модель Беликова-Давыдовой. Но также используются такие названия, как модель Беликова и модель ИГЭА. Во всех случаях речь идет об одной и той же модели оценки финансовой устойчивости бизнеса.

В процессе разработки модели анализировалась определенная выборка торговых компаний, часть из которых обанкротилась, а остальная осталась финансово устойчивой.

Формула для оценки финансовой стабильности компании имеет следующий вид:

  • 8.38 * K1 + 1 * K2 + 0.054 * K3 + 0.63 * K4.

Расчет коэффициента К1 ведется по формуле: Оборотный капитал / Активы. В РСБУ данные показатели содержатся в стр. 1200-стр. 1500 / стр. 1600.

Коэффициент К2 определяется по формуле: Чистая прибыль / Собственный капитал (стр. 2400 / стр. 1300 по РСБУ)

Для расчета коэффициента К3 нужно поделить Выручку на Активы бизнеса (по РСБУ: стр. 2110 / стр. 1600).

Определение коэффициента К4 производится путем деления Чистой прибыли на Себестоимость (стр. 2400 / стр. 2120 по РСБУ).

Часть модели Беликова основана на западных финансовых моделях. Так, коэффициент К1 здесь рассчитывается по аналогии модели банкротства Альтмана, коэффициент К3 используется в модели банкротства Таффлера.

Другие финансовые коэффициенты не применялись ранее в зарубежной литературе.

Дополнительный удельный вес (8,38) в данной модели принадлежит значению коэффициента К1. Именно этот показатель считается наиболее важным при анализе финансовой устойчивости.

Интерпретировать результаты проведенного анализа банкротства нужно следующим образом:

  1. При полученном значении менее 0 – риски стать банкротом у компании максимальны (90-100%).
  2. Если значение составило от 0 до 0,18, то это говорит о высоком риске банкротства (60-80%).
  3. Если значение находится в диапазоне от 0.18 до 0,32, то риски обанкротиться средние (35-50%).
  4. При высоких значениях коэффициента более 0,42 риски минимальны (до 10%).

Основным недостатком указанной модели является возможность ее применения исключительно для анализа торговых предприятий. Эта методика анализа пригодна только после появления кризисной ситуации при возникновении очевидных признаков банкротства.

Модель Зайцевой

Другую модель прогнозирования вероятности банкротства предложила профессор Зайцева О. П. из Сибирского университета потребительской коммерции. Модель также разработана в 1998 г.

Формула для расчета выглядит так:

  • К (факт) = 0.2 5* К1 + 0.1 * К2 + 0.2 * К3 + 0.25 * К4 + 0.1 * К5 + 0.1 * К6.
КоэффициентФормула для его расчетаРасчет по РСБУНормативное значение
К1 (коэффициент убыточности)Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капиталстр. 2300 / стр. 1300К1 = 0
К2Кредиторская / Дебиторская задолженностьстр. 1520 / стр. 1230К2 = 1
К3Краткосрочные обязательства / наиболее ликвидные активы(стр. 1520 + стр. 1510) / стр. 1250К3 = 7
К4 (коэффициент финансового рычага)Прибыль до налогообложения / Валоваястр. 2300 / стр. 2110К4 = 0
К5Заимствования (привлеченный капитал) / Собственный капитал(стр.1400 + стр. 1500) / стр. 1300К5 = 0,7
К6Активы компании / Выручкастр. 1600 / стр. 2110К6 = К6 предыдущего года

Полученное фактическое значение нужно сравнить с нормативным. Последнее рассчитывается следующим образом:

  • 1.57 + 0.1 * К6 прошлого года (активы / выручка).
Если фактический коэффициент превышает норматив, то вероятность банкротства возрастает. Если фактическое значение оказалось ниже нормативного, то риски банкротства невелики.

Преимуществами модели Зайцевой является простота ее использования в российских условиях и легкость в интерпретации. Среди минусов можно отметить только необходимость привлечения сведений о коэффициенте загрузки за прошлые периоды.

Модель Савицкой

Модель прогнозирования Савицкой для оценки вероятности банкротства была разработана автором в ходе работы в Белорусском государственном экономическом университете.

Модель построена на основании анализа работы 200 производственных предприятий за трехлетний период.

Формула для расчета интегрального показателя следующая:

  • 0.111 * К1 (Собственный капитал / Оборотные активы) + 13.23 * К2 (Оборотный капитал / Капитал) + 1.67 * К3 (Выручка / Среднегодовая величина активов) + 0.515 * К4 (Чистая прибыль / Активы) + 3.8 * К5 (Собственный капитал / Активы).

Для определения среднегодовой величины активов из коэффициента К3 нужно сложить активы на начало и на конец года и разделить полученную величину на 2.

Наибольший удельный вес (13.23) в указанной формуле придается коэффициенту К2, указывающему на соотношение оборотного капитала и капитала. Он существенно влияет на интегральный показатель.

После расчета оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой происходит с учетом следующих допущений:

  • при параметре более 8 риски банкротства отсутствуют;
  • от 5 до 8 – они небольшие;
  • от 3 до 5 – средние;
  • от 1 до 3 – большие;
  • более 1 – максимальные.
Источники
  • https://Delen.ru/bankrotstvo/raschet-verojatnosti-bankrotstva.html
  • https://FB.ru/article/331729/model-lisa-formula-primer-rascheta-model-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiya
  • https://bankroty.su/model-lisa-dlya-oczenki-veroyatnosti-bankrotstva/
  • https://zakonguru.com/bankrotstvo/yuridicheskix-lic/veroatnost.html
  • https://wdia.ru/bankrotstvo/informatsiya/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva
  • https://zakonguru.com/bankrotstvo/yuridicheskix-lic/modeli-prognozirovania.html

Tikhanova-k@mail.ru
Зарплатто.ру - сайт о зарплатах и доходах, деньгах и финансах
Adblock
detector