Деривативы — что это такое простыми словами?

Что такое деривативы? 

Производный инструмент (дериватив) – это ценная бумага, чья цена и характер обязательств тесно связаны со стоимостью базового актива. Деривативы часто называют контрактами, поскольку они описывают обязательства сторон в рамках соблюдения конкретных условий, относящихся к передаче базового актива.

Выделяют два основных вида производных инструментов:

• Срочные обязательства (например, фьючерсы);
• Условные обязательства (например, опционы)

Стоимость производного инструмента косвенно зависит от колебаний цены базового актива. Деривативы обычно используются для хеджирования открытых позиций, снижения влияния колебаний цены и для спекуляции.

Что такое фьючерсы?

Фьючерсный контракт представляет собой срочное соглашение между покупателем и продавцом касательно обмена определенного актива в конкретное время по оговоренной цене. Фьючерсные контракты чаще всего создаются для стандартизированных активов, таких как госбонды , валюты или сырьевые товары .

Эти контракты торгуются на биржах спекулянтами, которые не собираются получать или поставлять актив. Спекулянты выходят из позиций до истечения срока действия контракта, надеясь извлечь прибыль из изменений рыночных ожиданий касательно стоимости базового актива.

Изменения цен вызываются, среди прочего, экономическими условиями, погодой, геополитикой и решениями менеджмента компаний. Если срок действия контракта истек, продавец должен передать покупателю базовый актив по согласованной цене.

Форвардные контракты

Внебиржевая версия фьючерса называется форвардным контрактом. Они не торгуются на бирже; скорее, условия определяются сторонами соглашения.

Процентные свопы – это производные контракты между двумя сторонами, часто между банком и компанией. Обе стороны формируют условия, которые не стандартизированы, а сам контракт не торгуется на бирже.

Стороны могут определить параметры сделки любым удобным для них способом, включая частоту платежей, срок кредитования и основную сумму займа. Основная сумма в данном случае называется «условной ценой», потому что контракт никогда не обменивается. Эта сумма используется только для расчета платежей.

Плавающая ставка в соглашении часто привязана к Лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR) сроком на один, три или шесть месяцев.

Опционы

Опцион – это договор, который предоставляет сторонам право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по определенной цене на конкретную дату. Опцион «колл» – это контракт, который предоставляет покупателю возможность покупки базового актива; пут-опцион предоставляет опцион на продажу актива. С другой стороны опциона находится продавец договора, который «выписывает» опцион, создавая соглашение.

Автор соглашается выполнить обязательство по цене исполнения (цене страйк), когда (если) владелец опциона воспользуется своим правом согласно соглашения. Срок исполнения договора – это дата, когда владелец опциона может воспользоваться своим правом на покупку или продажу.

Ипотечные ценные бумаги

Они являются еще одним примером производных инструментов. Выплаты по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам. В качестве базового актива выступают ссуды покупателей жилья, которые были проданы другим компаниям и сгруппированы для продажи как акции .

Каждая группа кредитов имеет схожие характеристики, в том числе сроки погашения и риски. Аккредитованное агентство кредитных рейтингов должно предоставить ценной бумаге рейтинг ААА или АА+, а сами базовые кредиты должны быть выданы уполномоченным финансовым учреждением, подчиняющимся регулирующим органам.

Ипотечные бумаги расширяют объем капитала, доступный покупателям жилья, позволяя инвесторам одалживать средства заемщикам, не предоставляя ссуды каждому конкретному человеку. С точки зрения инвестора, этот инструмент предоставляет институциональным инвесторам более высокую доходность, чем казначейские или корпоративные облигации. Он также позволяет диверсифицировать портфель, хотя и ценой более высокого риска, чем по традиционным ценным бумагам.

Информация о деривативах на сайте Investing.com

Данная информация доступна на различных страницах Investing.com. Страницы конкретных акций на веб-сайте содержат ссылки на опционы с ценами пут и колл. Например: Alphabet (NASDAQ:NASDAQ:GOOGL) .

Страница «Форекс-опционы» предоставляет информацию о ценах и подробное моделирование валют. Рыночная активность по фьючерсным контрактам доступна на страницах товарных и финансовых фьючерсов.

Суть деривативов

Формулировка факта разнесения во времени поставки и оплаты играет для понимания сущности деривативов ключевое значение. Как бы запутанно не звучало определение, по своей сути деривативные контракты – это просто сделки с предоплатой. И из этого уже следуют различные возможности для покупателей и продавцов. К примеру:

• Поставка базового актива по данному контракту должна состояться непременно.
• Либо же одна из сторон, определяемых заранее, получает возможность отказаться от ее исполнения в случае, если экономические условия для этой стороны не представляются выгодными.

Удивительно, не правда ли? Кому может понадобиться договор на поставку чего-то через хотя бы даже 3 месяца, но по цене на настоящий момент, да еще и при том, что кто-то из участников сделки может от нее отказаться? Однако востребованность именно таких условий деривативных контрактов наглядно демонстрируется на следующем примере:

Допустим, субъект «А» предполагает, что хлопок, стоящий в настоящее время $100, недооценен, и по логике вещей он должен стоить дороже. Рациональным экономическим поведением спекулянта «А» было бы купить некоторый объем этого «белого золота», в соответствии с собственным прогнозом, подождать, пока рынок хлопка вырастет, а затем реализовать его с прибылью. Но «А» хочет подстраховаться: он ищет продавца хлопка – субъекта «В», с которым договаривается о цене и формулирует следующие условия: давай я дам тебе предоплату, процентов 10, с тем, чтобы ты мне поставил хлопок через 3 месяца. При этом, он (субъект «А») оставляет за собой право отказаться от того, чтобы доплачивать и забирать хлопок, если по каким-то причинам это ему станет невыгодно, однако, сделанная предоплата в любом случае к субъекту «А» от «В» уже больше не возвращается.

Субъекту «В» это выгодно: он получает гарантированную предоплату, а если «А» откажется забирать товар, который он ему «подгонит» через 3 месяца, ну что ж воля ваша, господин покупатель, продам другому! Что же получается в итоге?

Допустим, прогноз, на котором основывалась вся «комбинация», оправдался и хлопок за 3 месяца подорожал до $200. В этом случае «А» с чистой совестью платит «В» оставшиеся $90 (90% после изначально сделанной 10%-ной предоплаты) и за результирующие $100 забирает товар, который уже стоит $200.

Но если вдруг прогноз не сбывается и стоимость хлопка падает до $40. В этом случае «А» выгоднее вовсе отказаться от того, чтобы доплачивать по контракту. Ведь если он доплатит $90, то получит (в итоге, за те же $100) товар, который стоит $40 – потеря составит целых $60! А если он откажется завершать сделку, то потеряет всего лишь предоплату — $10.

Субъект «А» изначально приобретал хлопок, чтобы алчно нажиться на росте его рыночной (биржевой) стоимости. Поэтому он и изобрел такие «интересные» условия поставки и расчетов, где решение о завершении сделки остается за покупателем. Но почему же на это должен соглашаться поставщик хлопка? Неужели он не понимает, что если он останется с подешевевшим хлопком, то потеряет ровно то, что боится потерять «А»?

Да все он понимает. Просто согласно условиям деривативного договора (а это именно он и есть) право на принятие решения о завершении сделки находится у холдера данного контракта (его покупателя). Райтер же (его продавец) несет лишь одни обязанности по поставке. Но ничего не мешает «В» самому выступить покупателем обязательства по поставке хлопка по другому договору и уже самостоятельно решить, имеет ли смысл делать поставку.

Когда были использованы первые деривативы?

Чтобы понять, что из себя представляют деривативы, в том числе финансовые, необходимо обратиться к истории. Первые деривативы появились в Японии в XVIII в. Историки утверждают, что наряду с наличным товаром (например, рисом) на ярмарках, крестьяне между сборами урожая торговали пустыми корзинами для риса.

Продавалась такая корзина дешевле, чем полная. Но продавец клятвенно обещал наполнить ее рисом после сбора урожая бесплатно. Это был аналог сегодняшнего фьючерса, с той лишь разницей, что вместо письменного договора тогда выступала корзина продавца.

Дальнейшее развитие деривативы получили в США. Это было связано с фермерскими хозяйствами и потребностью фермеров снизить свои риски. Сельскохозяйственное производство носит сезонный характер: весной фермеры несут затраты на посев, но какие доходы они получат, будет известно только осенью. Эти доходы трудно предсказуемы, и поэтому фермеры стали заранее заключать договор с покупателем на поставку в будущем своей продукции по определенной заранее цене.

Таким образом фермер страховался от возможных изменений цен (падения). В то же время, фермер мог и не угадать, какие будут цены. Если цены оказывались выше тех, по которым он договорился с покупателем, то недополучал за свою продукцию определенную сумму денег. Но если цены были ниже, то он продавал свою продукцию уже по заранее определенной в договоре с покупателем цене и не оставался без средств к существованию.

С появлением товарных бирж операции стали проводить через товарные биржи, которые выступали гарантами сделок. Биржи становились арбитром при невыполнении условий контракта между покупателем и продавцом.

Для этого биржи создавали ряд правил, которые должны были соблюдать продавцы и покупатели. Биржи стали брать гарантийные взносы в размере от 20 до 50% суммы контрактов, и эти взносы возвращались только после завершения сделки.

Хотя производные инструменты существуют уже более двух веков, но широко использоваться они стали только с 20-х гг. Постепенно торговля фьючерсами набирала обороты.

Расширился ассортимент товаров – производные инструменты стали использовать при торговле металлом, деревом, драгоценностями и т. Кроме производителей и потребителей на этом рынке появились спекулянты, которые получали прибыль за счет разницы цен на фьючерсы в разное время года. В конце ХХ в.

Постепенно рынок деривативов на товары по активности стал уступать рынку финансовых деривативов. Сегодня весь цивилизованный мир торгует не самим товаром, а контрактами на его поставку. Основная экономическая функция производных ценных бумаг – предоставление экономическим субъектам механизма хеджирования, т.е. страхование от изменения цен на рынке капиталов.

Но бурное развитие этих высокорискованных инструментов продемонстрировало и свою обратную сторону. Хотя операции с деривативами позволяют страховать (хеджировать) риски, но если объем таких операций (особенно спекулятивных) превышает объем базовых активов, то увлечение деривативами может в случае кризиса (дефолта) подкосить финансовую систему даже целой страны (как это было с Аргентиной). Многие фирмы и банки, неумеренно используя игру на опционах и фьючерсах в 1990-х гг. Это компании Enron, Baring Bank.

Многие компании и частные лица от неправильного использования деривативов потеряли свои денежные средства. Поэтому при использовании этих финансовых инструментов инвесторами должен быть сделан разумный выбор – получить доход или снизить риски. Игра на бирже с помощью производных инструментов – довольно рискованное занятие. В России пока нет еще эффективного контроля и регулирования таких операций, а также отсутствуют необходимые законы, защищающие игроков срочного рынка.

Отсутствие в России законодательства по деривативам вынуждает участников этого сегмента финансового рынка работать через офшоры, что ведет к выводу за границу больших сумм денежных средств.

Операции с деривативами совершаются как на биржевом рынке, так и на внебиржевом. На организованном биржевом рынке совершается только около 20% всех сделок. Большинство же сделок проводится на внебиржевом рынке, где напрямую – без посредников или с ограниченным числом дилеров – заключаются контракты.

В мировой практике позиции по срочным контрактам составляют значительную часть инвестиционных портфелей как профессиональных участников, так и частных инвесторов, так как всем участникам такие контракты предоставляют множество возможностей не только для спекуляции, но и для инвестирования с низким риском.

Такие инвесторы или с помощью фьючерсов и опционов страхуют свои вложения на финансовом рынке, или проводят операции с получением небольшой прибыли, но зато с ограниченными рисками.

Уникальность фьючерсных и опционных контрактов заключается в том, что наряду с исключительно благоприятными возможностями получения быстрой прибыли при проведении спекулятивных операций этот рынок представляет интерес для инвесторов, стремящихся хеджировать (страховать) свои вложения от неблагоприятного изменения цены на рынке базового актива и при этом получать пусть небольшой доход, но с малыми рисками.

Какие функции выполняют деривативы

Производные финансовые инструменты выполняют ряд функций. Они позволяют:

1. Управлять рисками. Так как стоимость производного актива связана с базовыми, деривативы могут как увеличить, так и сократить риски владения финансовым инструментом. Минимизировать риски возможно путем приобретения спотового товара и продажи фьючерса или опционного контракта. При падении спотовой цены, то есть стоимости актива в настоящий момент, снизится цена и соответствующих фьючерсных и опционных контрактов. Тогда появляется возможность выкупа контракта по наиболее низкой стоимости. Это поможет в частичной компенсации убытков по спотовому товару.
2. Прогнозировать цены. Рынок деривативов зачастую следует за спотовым. Он почти не несет значимой информации.
3. Получить операционные преимущества. Рынки производных финансовых инструментов более ликвидны, чем спот-рынки. Это свидетельствует о меньших размерах комиссии и прочих затратах для трейдеров.

Виды деривативов

Основными примерами деривативов (то есть, контрактов, сделок, поставка и оплата по которым разнесены на некие промежутки времени) являются:

• Фьючерсные контракты;
• Опционы;
• Форвардные контракты.

Чем же они отличаются? Вот приведенный в предыдущем разделе пример – это типичный опцион.

Опцион – это ценная бумага, дающая право (но не обязанность) его приобретателю осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (цена исполнения).

Если же не завершать сделку нельзя, то в этом случае речь идет о фьючерсе.

Фьючерс – это ценная бумага, обязывающая его приобретателя осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (по цене исполнения).

И здесь устремления участников торговли несколько видоизменяются. Если контракт нельзя бросить, значит, если нет особого желания осуществлять по нему поставку, нужно его либо продать, либо скомпенсировать, купив точно такой же, только не на покупку (если на руках обязательство купить), а на продажу. А это несколько интенсифицирует фьючерсную торговлю.

Что фьючерсы, что опционы являются стандартными ценными бумагами, вращающимися на организованных рынках (валютных, фондовых площадках). Эмиссии акций и облигаций производятся конкретными юридическими лицами – участниками финансового рынка. Но вот опционы с фьючерсами могут быть эмитированы… кем угодно, кто захочет взять на себя право/обязанность поставить или приобрести базовый актив.

Если базовый актив – акции, то его популярность и привлекательность с позиций участников рынка определяется именно величиной оборота по деривативным контрактам, объем которых в комплексе характеризует надежность и ликвидность самого эмитента бумаг, то есть, само юридическое лицо.

А вот форвардные контракты – это менее стандартные, небиржевые договоры, которые, впрочем, имеют все те же качества и характеристики, что и рыночные опционы. Как правило, форвардные контракты заключаются в том случае, если участники хотят прописать в них некие дополнительные условия, а кроме того, если их сумма существенно превышает «рыночный стандарт» (в 100 тыс. единиц базового актива).

Фьючерс

Фьючерсные контракты подразумевают поставку в конкретную дату выбранного базового актива по заданной цене. По сути, это договор купли-продажи с отсроченным исполнением. Фьючерсы бывают:

• Расчетными — без физического перемещения товара или смены владельца ценных бумаг, денежный расчет происходит в день окончания срока действия;
• Поставочными — выполняется непосредственная отгрузка товара в указанные сроки.

Пример: купив фьючерсы на нефть, можно рассчитывать на поставку количества бочек, заданных в спецификации, к оговоренному в контракте сроку. Но при покупке фьючерсов на индексы возможен только денежный расчет, физический товар отсутствует.

Форвард

Форвардные контракты заключаются на внебиржевом секторе. Подразумевают поставку базового актива по заданной цене к конкретной дате. В отличие от стандартизированных фьючерсов позволяют задавать дополнительные условия (качество, тара и пр.), то есть остается возможность для деловых маневров.

Пример: крупному промышленному производству требуется металлопрокат через 5 месяцев. Согласно прогнозам аналитиков, ожидается рост цен на прокат в ближайшее время. На данный момент свободных денежных средств нет, как и желания нести увеличенные складские расходы. Покупатель и поставщик заключают договор по текущей цене с поставками продукции в будущем с уплатой гарантийного обеспечения.

Пример форварда на бытовом уровне — составление договора купли-продажи квартиры в строящемся доме или машины в автосалоне (при отсутствии ее на складе).

Опцион

Приобретение опциона дает право на покупку либо продажу актива в заданный временной отрезок по указанной цене. Первый вариант называется call, второй — put. Исполнять контракт не обязательно, если условия для владельца невыгодные (прогнозируемая цена актива ушла не в ту сторону). Допустимо просто зафиксировать убыток в размере стоимости опциона.

Пример: на бирже акция компании торгуется по цене 500 руб. Трейдер, проанализировав рыночную ситуацию, выявил вероятность роста до 650 руб. Он приобретает опцион call с правом покупки ценной бумаги по 500 руб. с гарантированным обеспечением 10% (50 руб.). При достижении искомой цены в указанный срок трейдер исполняет опцион. И продает акцию на фондовом рынке уже по рыночной цене. Если прогноз не оправдался, допустимо перепродать опцион дешевле или не исполнять его, зафиксировав убыток 50 руб.

Своп

Сложный вариант фьючерсного контракта, работает по принципу «2 в 1». Заключается сделка по покупке или продаже актива с одновременным открытием контрнаправленной сделки с этим же активом на аналогичных условиях, но через определенный срок. Основные цели использования свопов — увеличение количества активов и снижение рисков (хеджирование). Самые распространенные типы свопов — валютные, товарные, кредитные, процентные, на акции и на драгоценные металлы.

☝️ Помимо перечисленных видов деривативов, существуют и другие, менее популярные виды — варранты, PCI, FRA, депозитарные расписки. Также бывают деривативы на деривативы, но инвесторы относятся к такому инструменту с опаской.

Другие варианты производных продуктов

Кроме четырех основных видов деривативов, также можно выделить:

• контракт на разницу цен (CFD)
• варранты
• контракт на форвардную процентную ставку (FRA)
• структурные продукты

Например CFD похожи на фьючерсы и нравятся многим новичкам по причине понятности.

Главные отличия CFD от фьючерса в том, что они никогда не предусматривают физическую поставку базового актива, а правила и положения для торговли CFD устанавливаются не биржей, а организациями, предоставляющими брокерские услуги по этим инструментам (например, брокерами рынка форекс). Контракт CFD таким образом имеет дополнительный риск контрагента, но зато характеризуется узким фиксированным спредом.

Варранты частично похожи на опционы и обычно связаны с акциями, появившимися на рынке в результате новой эмиссии. При этом они привлекают более низкой ценой. В отличие от опционов, варранты выпускаются на более длинные сроки компаниями-эмитентами (вплоть до бессрочных выпусков, как в контрактах на разницу цен), тогда как опционы выпускаются биржей.

Форвардые процентные ставки (FRA) имеют отношение к плавающим процентным ставкам, рассчитывающимся по кривым доходности. Самой известной такой ставкой видимо является LIBOR, хотя есть и другие варианты. Смысл в том, что их можно использовать как аналоги фиксированной ставки: например, одна сторона выплачивает другой доходность индекса, а вторая значение текущей ставки LIBOR плюс три процентных пункта. Объемы сделок FRA превосходят биржевые опционы.

Структурные продукты обычно предлагаются брокерами, которые являются контрагентами по сделке. О них я писал здесь. Примером может быть инвестиция в несколько акций с повышенной прибылью, если ни одна из них не упадет ниже определенного порога (например, в 20%). Или в целый индекс акций. Кроме того, известен вариант со 100% защитой капитала — в этом случае вы имеете аналог банковского депозита, вся прибыль которого вкладывается в агрессивный продукт.

Преимущества и недостатки деривативов

Преимущества

Как показывают приведенные выше примеры, деривативы могут быть полезным инструментом как для бизнеса, так и для инвесторов. Они позволяют делать следующее:

• Зафиксировать цены
• Хеджировать от неблагоприятных колебаний ставок
• Снизить риски

Эти плюсы часто можно получить за ограниченную плату.

Деривативы также часто можно купить с маржой, что означает, что трейдеры используют заемные средства для их покупки. Это делает их еще дешевле.

Недостатки

Производные финансовые инструменты трудно оценить, потому что они основаны на цене другого актива. Риски для внебиржевых деривативов включают риски контрагента, которые трудно предсказать или оценить. Большинство производных также чувствительны к следующему:

• Изменения количества времени до истечения срока
• Стоимость содержания базового актива
• Процентные ставки

Эти переменные затрудняют точное сопоставление стоимости производного инструмента с базовым активом.

Поскольку производный инструмент не имеет внутренней стоимости (его стоимость определяется только базовым активом), он уязвим для рыночных настроений и рыночного риска. Факторы спроса и предложения могут вызывать рост и падение цены производного инструмента и его ликвидности независимо от того, что происходит с ценой базового актива.

Наконец, деривативы обычно являются инструментами с кредитным плечом, которое работает в обоих направлениях. Хотя оно может увеличить норму прибыли, оно также приводит к более быстрому росту убытков.

Плюсы

• Фиксация цены
• Хеджирование от риска
• Можно использовать леверидж
• Диверсификация портфеля

Минусы

• Трудно оценить
• Возможен дефолт контрагента (если внебиржевой дериватив)
• Сложно понять
• Чувствительность к факторам спроса и предложения

Для чего используются

Объем рынка деривативов растет из года в год. В стоимостном выражении он значительно превышает стоимость базовых активов. Изначально основной функцией производных инструментов была защита от риска. С ростом популярности его в трейдинге добавилась еще одна возможность использования – заработок на спекуляциях.

Хеджирование рисков

Деривативы появились несколько веков назад. Их использовали производители и покупатели различных товаров. Например, риса в Японии, луковиц тюльпанов в Голландии. Главная функция этих срочных сделок – хеджирование рисков. Она исполняется и сегодня, но гораздо в меньшем объеме, чем вторая – спекуляции.

Хеджирование – это страхование от убытков. Допустим, завод нуждается в регулярных поставках сырья для обеспечения бесперебойного производства. Но цены могут измениться, поэтому целесообразно будет застраховаться от этого, заключив срочный контракт по текущим расценкам. Если оформить не одно, а несколько соглашений на разные сроки, то завод обеспечит себя сырьем в долгосрочной перспективе и обезопасит себя от изменения цен на него.

Спекуляция

В последнее время наибольшей популярностью пользуются спекулятивные сделки, которые не имеют никакого отношения к реальным поставкам товаров или ценных бумаг по контракту. Главная функция деривативов в этом случае – возможность заработать на изменении цены. Причем сделать это можно как на ее повышении, так и на снижении.

Суть сделок в том, что одна сторона предполагает, что стоимость актива увеличится, а другая сторона делает ставку на уменьшение. В результате кто-то остается в выигрыше.

Пример производных в реальном мире

Многие производные финансовые инструменты имеют долговую нагрузку. Это означает, что для получения доли в большом объеме стоимости базового актива требуется небольшой объем капитала.

Например, инвестор, который ожидает роста индекса S & P 500, может купить фьючерсный контракт на основе этого авторитетного индекса акций крупнейших американских публичных компаний.

Условная стоимость фьючерсного контракта на S & P 500 составляет $ 250,000. Однако по состоянию на апрель 2019 года на бирже, на которой торгуется опцион S & P500, — Чикагской товарной бирже (CME) — для поддержания длинной позиции в ней требуется только 31 500 $ в маржинальном балансе.

Это дает фьючерсному инвестору коэффициент кредитного плеча примерно 8: 1. Требуемая маржа для удержания фьючерсной или производной позиции изменяется в зависимости от рыночных условий и требований брокера.

Особенности рынка деривативов

Российскими законными актами большая часть деривативов в качестве ценных бумаг не признается. Под исключение попадают опционы, которые эмитирует акционерное общество, и вторичные финансовые инструменты, базирующиеся на ценных бумагах. К ним можно отнести депозитарные расписки, форвардные контракты на облигации, опционы на акции.

Основная функция деривативов — хеджирование финансовых рисков

Если первичные активы обычно приобретаются, чтобы владеть базовым активом, получать прибыль от последующей продажи или доход в виде процента, то вложения в производные инструменты совершаются с целью хеджирования инвестиционных рисков.

К примеру, сельхозпроизводитель страхует себя от недополучения прибыли, заключая весной фьючерсный контракт на поставку зерна по цене, которая его устраивает. Но продаст он зерно уже осенью, после сбора урожая. Автопроизводители хеджируют свои риски, заключая такие же соглашения на получение цветного металла по устраивающей их цене, но в будущем.

Впрочем, хеджированием инвестиционные возможности деривативов не ограничиваются. Их покупка с целью продажи затем со спекулятивной целью – одна из самых популярных стратегий на бирже. А, например, фьючерсы, кроме высокой доходности, привлекают возможностью при не самых больших вложениях получить плечо на значительную сумму бесплатно.

Однако нужно иметь в виду, что все спекулятивные операции с вторичными финансовыми инструментами  относятся к высокорисковым!

Выбирая деривативы в качестве средства получения прибыли, инвестору стоит сбалансировать свой портфель более надежными бумагами с низким риском

Другой нюанс – число производных финансовых инструментов вполне может быть гораздо больше, чем объём базового актива. Так, акций эмитента может быть меньше числа фьючерсных контрактов на них. Более того, компания-эмитент первичного финансового инструмента может не иметь никакого отношения к созданию деривативов.

Почему в России не развит рынок деривативов

Убытки корпорации «Транснефть» от опционной сделки со Сбербанком вследствие скачка курса доллара в 2014 году составили более 1 миллиарда долларов.

Но «Транснефть» – одна из немногих компаний реального сектора, решивших публично защищать свои интересы. Между тем на круглом столе были озвучены серьезные цифры: от сделок по ПФИ с банками пострадали 58 крупных российских компаний; совокупные убытки составляют почти 300 млрд рублей.

Между тем у компаний пока что просто не остается иного выхода, как доверять банкам. Специалистов на рынке очень мало, систему независимых консультантов еще только предстоит создать, а ликвидность биржевого рынка ПФИ недостаточна, чтобы удовлетворить потребности крупных клиентов на сотни миллионов долларов.

Ответственность банков

Между тем доверие приводит к судебным процессам. «Транснефть» утверждает, что была введена «Сбербанком» в заблуждение. Именно поэтому участники круглого стола пришли к выводу, что данный конфликт обострил вопрос об ответственности банков перед клиентами, о понятии добросовестности, о репутационных издержках банков в подобных сделках.

Экс-глава глава казначейства московских подразделений JPMorgan и Credit Suisse Вадим Воронин выразил уверенность: западные банки, в которых он работал, на заключение подобных сделок бы не пошли.

Репутационные же издержки, по мнению Вадима Воронина, образовались из-за того, что предложенный «Сбербанком» продукт сразу привел к убыткам у клиента. Сделка между Сбербанком и «Транснефтью» была заключена 27 декабря 2013 года, а уже к концу года международная отчетность «Транснефти» зафиксировала двухмиллиардный убыток.

Вопросы о принципах добросовестности, которыми должен руководствоваться банк, стали ключевыми на состоявшейся дискуссии. Партнер юридической компании «Монастырский, Зюба, Степанов & партнеры» Владимир Хренов подчеркнул: для банка, который, несомненно, является более квалифицированным участником сделки, вопросы репутации должны стоять на первом месте.

Нужна самодисциплина

На западе, по мнению Владимира Хренова, рынок уже дорос до уровня самодисциплины, когда такой продукт просто не мог бы быть продан банком. В России же судебный процесс между «Транснефтью» и Сбербанком как раз и показывает отсутствие самодисциплины.

Регулирование пока отстает от требований рынка. Вопрос о раскрытии информации, о добросовестном или недобросовестном поведении банка пока не регламентирован, констатировал доцент НИУ ВШЭ Антон Селивановский.

Старший инвестиционный аналитик компании «Альпари» Роман Ткачук призвал обратить внимание на опыт Европы, где в настоящее время вводится квалификация для участников рынка ПФИ. Ну а поскольку судебный процесс «Транснефти» против Сбербанка имеет для российского рынка прецедентное значение, Роман Ткачук высказал пожелание, чтобы конфликт закончился мировым соглашением.

На прошлой неделе дело о пресловутом опционе было передано на кассацию; в связи с этим Владимир Хренов выразил надежду, что, может быть, высшая судебная инстанция все-таки сформулирует, что такое добросовестность и как ее надо понимать в таких сделках.

Пока же рынку, вероятно, грозит ужесточение регулирования (тут Россия идет в кильватере западного опыта), но подобное ужесточение росту объемов сделок способствовать не будет.

Выводы

Дериватив (или производный финансовый инструмент) сам по себе не представляет собой конкретный актив. Вместо этого его стоимость определяется ценностью базового актива, от которого происходит дериватив. 

Примеры деривативов – фьючерсы, опционы, свопы, форварды.
Базовыми активами могут быть акции, фондовые индексы, сырье, облигации, активы на рынке недвижимости и множество других объектов, представляющих ценность. 

Деривативы используются как для контроля над рисками, так и для спекулятивного заработка. 

Чтобы попробовать извлечь выгоду от колебания цен, скачайте бесплатно профессиональную платформу ATAS. Она предоставляет богатые возможности для торговли финансовыми деривативами по всему миру.

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.

Заключение

Деривативы — финансовые инструменты, основанные на каком-либо активе: криптовалюте, товаре, ценных бумагах и т.д. Они дают трейдеру 2 преимущества:

1. Заработок не только на увеличении цены актива, но и на ее падении.
2. Торговля с кредитным плечом дает возможность увеличить доход, но также увеличивает риски.

В криптовалютах существует 5 видов деривативов. На бирже Bybit пользователи торгуют двумя самыми популярными из них — бессрочными и фьючерсными контрактами. Первые дают возможность заработать на курсовой разнице монеты в будущем. Вторые работают похожим образом, но у них есть конкретная дата, до которой необходимо закрыть контракт.